REVIEW JURNAL (Majdah Makkiyah Guntur/ 17510071)

NAMA                          : Majdah Makkiyah Guntur

NIM                              : 17510071

DOSEN PENGAMPU : M. Nanang Choiruddin, SE.,MM

ANALISIS SEKURITAS H

REVIEW JURNAL ANALISIS OPSI

Judul Jurnal	Analisis Sensitivitas Harga Opsi Menggunakan Metode Greek Black Scholes
Jurnal	Jurnal Matematika
Volume dan Halaman	Vol. 7 (2), Mei 2018, Hlm. 148-156
Tahun	2018
Penulis	Devi Nandita. N, Komang Dharmawan, Desak Putu Eka Nilakusmawati
Reviewer	Majdah Makkiyah Guntur
Tanggal	1 Mei 2020

Tujuan penelitian	Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menentukan analisis sensitivitas harga beli opsi Eropa dengan menggunakan metode Yunani pada Black Scholes Formula.
Kajian Teori	Menurut Sunaryo (2009) prinsip dari hedging adalah menutupi kerugian posisi aset awal dengan keuntungan dari posisi instrumen hedging.   Formula Black-Scholes adalah perdagangan saham berlangsung dalam selang waktu kontinu, tingkat suku bunga bebas risiko diketahui dan konstan, tidak ada dividen, tidak ada biaya transaksi dan pajak, dimungkinkan adanya short selling terhadap asset, dan drift dan volatilitas yang konstan (Deni, et al., 2016).
Metode penelitian	Lokasi penelitian: Indonesia Jenis Penelitian: Penelitian kuantitatif Data dan Sumber data: Data yang digunakan yaitu data sekunder berupa data harian harga penutupan (close) saham yang diperdagangkan pada Jakarta Stock Exchange (JKSE) periode 2 Januari 2014 sampai 31 Desember 2016. Data diambil pada situs www.finance.yahoo.com.  Metode: Metode Greek merupakan teknik untuk mengendalikan risiko yang secara umum dikatakan sebagai sensitivitas nilai opsi dan merupakan persamaan differensial dari Black-Scholes. Metode Greek ini terdiri atas delta, gamma, theta, vega, dan rho.

REVIEW JURNAL ANALISIS FUTURE

Judul Jurnal	The Impact of Futures Price Volatility to Spot Market: Case of Coffee in Indonesia
Jurnal	Jurnal organisasi dan manajemen
Volume dan Halaman	Vol. 15, No.1, Hlm. 1-15
Tahun	2019
Penulis	Anis Erma Wulandari, Harianto, Bustanul Arifin, Heny K Suwarsinah
Reviewer	Majdah Makkiyah Guntur
Tanggal	1 Mei 2020

Tujuan penelitian	Penelitian ini dilakukan untuk menguji dampak harga berjangka volatilitas ke pasar spot menggunakan ARCH-GARCH menuju primer data kopi berjangka dan harga spot 1172 hari perdagangan dimulai dari Januari 2014 hingga Juni 2018.
Kajian Teori	Volatilitas harga memainkan peran penting dalam meningkatkan pasokan di masa depan dan mengalokasikan yang ada penawaran, volatilitas harga dapat menimbulkan ketidakpastian tentang tingkat harga di masa depan, investasi dan keputusan produksi untuk produsen komoditas (Dwyer et al. 2011).
Metode penelitian	Lokasi penelitian: Indonesia  Jenis Penelitian: Studi kasus adalah penggalian secara mendalam sistem berita contohnya acara aktivitas proses atau individu yang sesuai didasarkan pada pengoleksian data yang luas cakupannya luas studi kasus meliputi investigasi kasus yang bisa diartikan sebagai sebuah intensitas maupun objek studi yang dipisah dan terbatas dalam perihal tempat waktu maupun batas-batas fisik Data dan Sumber data: Data terdiri dari 1.172 hari perdagangan mulai dari Januari 2014 hingga Juni 2018. Harga berjangka mengacu pada harga kontrak kopi yang diperdagangkan di Bursa Berjangka Jakarta (BBJ) mencakup seluruh bulan kontrak (pengiriman).  Metode: Penelitian asosiatif adalah penelitian yang \bertujuan untuk mengetahui hubungan dua variable atau lebih.

Analisis

Berdasarkan kedua jurnal diatas peneliti menganalisis sebuah “Opsi” dengan studi kasus yang berbeda. Opsi adalah suatu kontrak antara dua pihak yang memberikan hak bukan kewajiban kepada pembeli (taker/buyer) untuk membeli (bagi pembeli call option) atau menjual (bagi pembeli put option) sejumlah paket tertentu saham dengan harga yang sudah ditentukan di muka (strike price) selama berlakunya kontrak sampai dengan hari daluarsanya. Untuk mendapatkan hak ini, pembeli option membayar sejumlah premi kepada penjual (writer/seller) dalam kontrak tersebut.  Seorang investor selalu dapat membeli saham jika mengalami bullish (pergerakan harga saham meningkat) atau optimis dengan prospek perusahaan, dan investor dapat juga menjual jika bearish (pergerakan harga saham menurun) atau pesimis dengan masa depan perusahaan.

Pada jurnal pertama peneliti ingin mengetahui analisis sensitivitas harga opsi beli tipe Eropa dengan menggunakan metode Greek pada formula Black-Scholes.  Salah satu cara untuk mengatasi risiko tersebut investor atau perusahaan dapat melakukan strategi lindung nilai (hedging). Menentukan nilai hedge investor mencari nilai sensitivitas dari suatu saham yang dimiliki. Melakukan lindung nilai (hedging) dengan nilai sensitivitas ini, investor dapat mengurangi risiko yang dihadapinya seperti tingkat suku bunga, kurs valas, dan harga komoditas. Sedangkan pada jurnal kedua Peneliti melakukan pengujian dampak harga berjangka volatilitas ke pasar spot menggunakan ARCH-GARCH. Model ini dirancang untuk menentukan nilai opsi Eropa, yang dividennya diproteksi (dilindungi) atau adanya pembayaran dividen tidak mempengaruhi nilai opsi. Model ini merupakan pengembangan dari persamaan differensial parsial, yang digunakan untuk menetukan harga opsi tipe Eropa dengan harga sahamnya bergerak secara independent random walk (harga saham masa lalu tidak ada kaitannya dengan harga saham saat ini). Dimana yang menjadi faktor penentunya adalah harga saham saat ini, volatilitas dari harga saham, masa jatuh tempo dari opsi, harga strike dan tingkat suku bunga bebas risiko. Jika melihat penelitian terdahulu Penilaian opsi dengan formula Black-Scholes selama ini menggunakan parameter-parameter yang bersifat konstan. Akan tetapi kenyataannya, tidak semua parameter yang ada dalam formula Black-Scholes tersebut konstan. Dalam karya ilmiah tersebut telah ditunjukkan bahwa jika diketahui volatilitas aset yang mendasari dan suku bunga yang digunakan sama-sama tidak pasti (namun terletak dalam batas tertentu), maka opsi Vakan terletak diantara batas bawah 0V dan batas atas 1V, selain itu telah ditunjukkan juga bahwa delta terletak dalam suatu batas atas 1δdan batas bawah 0δ, jika diketahui volatilitas aset yang mendasari dan suku bunga yang digunakan sama-sama tidak pasti (namun terletak dalam batas tertentu).

Rekomendasi

Berdasarkan kedua jurnal tersebut hal yang dapat disarankan dalam penelitian selanjutnya yaitu menggunakan tipe opsi yang berbeda seperti tipe Amerika dan tipe Barrier serta memasukan faktor lain yang memengaruhi harga opsi seperti pembagian dividen, pembayaran komisi dan pajak. Selain itu terdapat opsi dibedakan menjadi dua, Berdasarkan periode waktu penggunaannya yang dapat melengkapi penelitian diatas sesuai dengan pembahasan yang di kaji, yaitu:

1)      Opsi tipe Eropa (European Option) adalah opsi yang hanya dapat digunakan pada saat jatuh tempo.

2)      Opsi tipe Amerika (American Option) adalah opsi yang dapat digunakan kapan saja, baik sebelum jatuh tempo maupun sesudah jatuh tempo.

Berdasarkan jenis hak yang diberikan kepada pemegangnya, opsi dibedakan menjadi dua yaitu:

1)      Opsi beli (call option) adalah opsi yang memberikan hak kepada pemegangnya    untuk membeli sejumlah tertentu saham dengan harga dan waktu tertentu.

2)      Opsi jual (put option) adalah opsi yang memberikan hak kepada pemegangnya untuk menjual sejumlah tertentu saham dengan harga dan waktu tertentu.

DAFTAR PUSTAKA

Handa Noerjanto, Haryo Suparmun, Option Strategies (Jakarta: Chisera Publishing, 2006)

Siahaan , Hinsa, Instrument derivatif. Jakarta: PT Elex Media Komputindo, 2009.

Abdul Halim, Analisis Investasi (Edisi ke-2; Jakarta: Salemba Empat, 2005)

Asmara, M. Y. (2006). Persamaan Black-Scholes-Barenblatt untuk Opsi dengan Volatilitas dan Suku Bunga Tak Pasti . Institut Pertanian Bogor.

Soraya, S. (2011). Penentuan Nilai Hedge Ratio untuk Call Option dan Put Option tipe Eropa dalam Model Black - Scholes. Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar.

LINK JURNAL

JURNAL 1 https://bit.ly/3fhC3jN

JURNAL 2 https://bit.ly/3aSUEit