REVIEW JURNAL OPSI & FUTURES / ROUDHOTUL JANNAH 17510050 KELAS "G"

NAMA  : ROUDHOTUL JANNAH

NIM       : 17510050

KELAS    : ANALISIS SEKURITAS “G”

REVIEW JURNAL 1

PENGARUH KONTRAK FUTURES UBDEKS TERHADAP VOLATILITAS UNDERLYING SPOT MARKET DI INDONESIA

1.         Tujuan Penelitian

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kontrak futures LQ45 terhadap volatilitas underlying spot market dan untuk menguji pengaruh kemunculan kontrak futures indeks terhadap efisiensi pasar pada periode 2001-2009.

2.            Kajian Teori

Munculnya transaksi futures yang awalnya untuk melakukan lindung nilai, dalam perjalanan waktu telah berkembang menjadi transaksi spekulasi untuk memperoleh keuntungan. Namun, awal terbentuknya futures market untuk mempertemukan kebutuhan antara petani dengan pedagang (Rialisty, 2003). Dampak munculnya transaksi futures itulah telah meningkatkan volatilitas pasar saham. Petani dan pedagang membuat suatu kotrak berjangka yang akan disepakati bersama. Kontrak yang dibuat pada hari itu akan dilaksanakan diwaktu kemudian dan juga pembayarannya ditentukan sesuai dari perjanjian kontrak futures tersebut. Hedging merupakan transfer of risk akibat volatilitas harga, melalui harga perdagangan berjangka, melalui hedging kerugian posisi aset awal dihilangkan. Hubungan antara hedging dan derivatif amat erat. Derivatif merupakan salah satu teknik hedging yang banyak dan sering digunakan. Banyak derivatif yang dapat digunakan untuk melindungi aset di masa mendatang.

Volatilitas merupakan pengukuran statistik atas fluktuasi harga selama periode tertentu (laporan studi volatilitas pasar modal Indonesia dan perekonomian dunia 2001). Volatilitas sering dipersepsikan sebagai resiko dan dijelaskan oleh simpangan baku. Penting bagi investor dapat menilai sebaiknya instrumen apa yang harus dibeli dan disesuaikan dengan tujuan disetiap investor. Volatilitas pasar terjadi akibat masuknya informasi baru ke dalam pasar atau bursa. Terjadinya hal ini menyebabkan pelaku pasar melakukan penilaian kembali terhadap aset yang diperdagangkan.

3.            Metodologi Penelitian

Ø  Objek penelitian

Objek penelitian ini adalah LQ45 Futures.

Ø  Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini menggunakan data yang bersifat kuantitatif

Ø  Data dan Sumber Data

Data yang digunakan ini adalah data sekunder yang diperoleh melalui website investing.com.   Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini berupa harga adjusted close harian dari indeks LQ45.

Ø  Teknik Pengumpulan Data

Data dalam openelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi dari website investing.com dan juga dilakukan dengan cara mengambil dari buku, internet, djurnal dan lain-lain.

4.            Variabel penelitian

Variabel penelitian ini adalah kontrak futures indeks. LQ45 Futures, Indeks LQ45 dan Volatilitas return.

5.            Hasil Penelitian

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh kontrak futures indeks terhadap volatilitas underlying spot market, meskipun telah terjadi penurunan volatilitas selama periode pengujian. Penelitian ini juga menemukan bahwa kemunculan kontrak futures indeks telah mempengaruhi sentivitas pasar terhadap informasi tersebut dan meningkatkan efisiensi pasar. Kemunculan kontrak futures indeks merupakan salah satu pengumuman yang memiliki kandungan informasi. Pengumuman yang memiliki kandungan informasi dan dinilai sebagai berita baik/good news akan direspon positif oleh investor. Hal tersebut tercermin dari meningkatnya return disekitar pengumuman peristiwa.

6.            Rekomendasi Jurnal

Untuk penelitian selanjutnya diharapkan dapat menjelaskan secara rinci mengenai metodologi penelitian yang diteliti, dan lebih untuk melengkapi kajian teori yang berhubungan dengan kontrak futures.

DAFTAR PUSTAKA

Sunaryo, T. 2007. Manajemen Risi Finansial. Salemba Empat: Jakarta.

Mallikarjunappa T., dan E.M.Afsal. 2008. The impact of derivatives on stock market volatility: a study of the Nifty index. Asian Academy of Management Journal of Accounting and Finance 4 (2), 43-65.

Sahu, D. (2012) Dynamics of currency futures trading and underlying exchange rate volatility in India. Research Journal of Finance and Accounting 3(7), 15-23.

Cox, C. C. (1976) Futures trading and market information. Journal of Political Economy 84, 1215-1237.

Debasish, S. S. (2009) Effect of futures trading on spot-price volatility: evidence for NSE Nifty using GARCH. The Journal of Risk Finance 67-77.

REVIEW JURNAL 2

PENGARUH RENTABILITAS DAN LIKUIDITAS PADA JUMLAH OPSI SAHAM DAN DAMPAKNYA PADA NILAI PERUSAHAAN.

1.            Tujuan Penelitian

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui bukti empiris dari kemampuan jumlah saham yang diumumkan sebagai pemediasi pengaruh rentabilitas dan likuiditas pada nilai perusahaan. Peenelitian ini memberikan pemahaman yang lebih mendalam mengenai pengaruh rentabilitas dan likuiditas pada jumlah opsi saham dan dampaknya pada perusahaanm, Memberikan bukti empiris mengenai teori sinyal dan teori keagenan, dapat menjadi pertimbangan bagi pelaku pasar modal terkait investasi yang akan ditanamkan disuatu perusahaan, dan dapat menjadi pertimbangan bagi pihak manajemen perusahaan dalam pengambilan keputusan terkait kompensasi melalui ESOP. 

2.            Kajian Teori

Kinerja perusahaan dari segi kegunaan dapat diukur dengan menggunakan rasio keuangan. Rasio keuangan memberikan gambaran bagi manajemen untuk menetapkan target maupun standar terkait dengan pencapaian perusahaan. Rasio keuangan membantu manajemen dalam menentukan target jangka panjang dan membuat keputusan jangka pendek yang dimana kondisi perusahaan  dapat berubah setiap harinya. Menurut Wiagustini (2014: 84) terdapat lima rasio yang dapat digunakan dalam mengukur kinerja keuangan yakni rasio likuiditas (mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya), rasio rentabilitas (mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba), rasio solvabilitas (mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek maupun jangka panjang), rasio aktivitas usaha (mengukur tingkat efektivitas perusahaan dalam memanfaatkan sumber daya yang ada di perusahaan), dan rasio penilaian/pasar (mengukur kemampuan manajemen dalam mencipatakan nilai pasarnya diatas biaya investasi).

Employee Stock Option Plan (ESOP) merupakan hak karyawan yang diberikan oleh manajemen untuk membeli saham pada periode tertentu pada tingkat harga yang sudah ditentukan pada saat diberikan (Telaumbauna, 2000 dalam Herdinata, 2012). Periode pelaksanaan ESOP berkisar antara lima sampai sepuluh tahun. Pembeli opsi mempunyai pilihan untuk menggunakan opsi tersebut kapan seja selama masih berlaku atau tidak menggunakannya sama sekali sampai masa berlakunya habis.

Menurut Bapepam (2002), kelebihan program opsi saham karyawan yakni (1) Opsi saham mengaitkan imbalan kepada karyawan dengan keberhasilan yang akan datang karena opsi tersebut hanya menjadi bernilai jika harga saham perusahaan meningkat; (2) Opsi dapat menjadi alat yang efektif untuk mempertahankan karyawan jika dikaitkan dengan jadwal waktu tunggu; (3) Dari sudut pandang akuntansi, opsi secara umum tidak dipertimbangkan sebagai beban pada buku perusahaan. Sedangkan kekurangan program opsi saham karyawan yakni (1) Karena kompleksitasnya, opsi saham dapat sulit dimengerti oleh karyawan; (2) Kas keluar yang diperlukan pada saat pelaksanaan, dapat dipandang sebagai suatu hal yang negatif oleh karyawan. Jika harga saham turun secara substansial dibawah harga pelaksanaan, opsi tersebut tidak memberikan insentif keuangan bagi perusahaan.

Rentabilitas dapat menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola manajemen perusahaan secara efektif. Perusahaan yang dapat mengelola manajemennya dengan baik dapat membuat perusahaan memperoleh laba yang maksimal menggunakan modal sendiri maupun dana yang diinvestasikan ke dalam perusahaan. Rentabilitas merupakan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dengan modal sendiri.

3.            Metodologi Penelitian

Ø  Objek Penelitian

Objek penelitian ini melakukan pengamatan pada perusahaan yang melaksanakan ESOP pada rentang waktu 2000-2013

Ø  Jenis Penelitian

Jenis penelitian ini menggunakan data yang bersifat kuantitatif dan menggunakan metode purpose sampling

Ø  Data dan Sumber Data

Data yang digunakan ini adalah data sekunder yang diperoleh melalui www.idx.co.id

Ø  Teknik Pengumpulan Data

Data dalam openelitian ini dikumpulkan dengan cara dokumentasi dari www.idx.co.id dan juga dilakukan dengan cara mengambil dari buku, internet, djurnal dan lain-lain.

4.            Variabel Penelitian

Dalam penelitian ini penulis juga menggunakan jumlah opsi saham yang diumumkan sebagai variabel intervening.

5.            Hasil Penelitian

Hasil penelitian menunjukkan bahwa (1) Rentabilitas berpengaruh positif pada jumlah saham yang diumumkan (2) Likuiditas berpengaruh positif pada jumlah saham yang diumumkan, (3) Rentabilitas berpengaruh positif pada nilai perusahaan perusahaan (4) Likuiditas berpengaruh positif pada nilai perusahaan, (5) Jumlah saham yang diumumkan berpengaruh positif pada nilai perusahaan, (6) Rentabilitas tidak berpegaruh pada nilai perusahaan melalui jumlah saham yang diumumkan, (7) Likuiditas berpengaruh pada nilai perusahaan melalui jumlah saham yang diumumkan.

6.            Rekomendasi Jurnal

Saran yang dapat disampaikan untuk penelitian selanjutnya, melihat dari fluktuasi data pada penelitian ini, disarankan untuk memperpanjang periode penelitian sehingga memperoleh hasil penelitian yang lebih valid. Selain itu, peneltian selanjutnya juga disarankan untuk menggunakan pengukuran variabel yang berbeda dengan metode penelitian yang berbeda pula.

DAFTAR PUSTAKA

Wiagustini, Ni Luh Putu. 2014. Manajemen Keuangan. Denpasar: Udayana University Press.

Herdinata, Christian. 2007. Analisis Penerapan ESOP (Employee Stock Ownership Program) Terhadap Reaksi Pasar dan Hubungannya Dengan Kinerja Perusahaan yang Go Public di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Keuangan dan Perbankan, 16 (1): 77-85.

Bapepam. 2002. Studi Tentang Penerapan ESOP (Employee Stock Ownership Plan) Emiten atau Perusahaan Publik di Pasar Modal Indonesia. http://www.martonomily.com (diunduh tanggal 24 Agustus 2015)

Muljani, Ninuk. 2002. Kompensasi Sebagai Motivator untuk Meningkatkan Kinerja Karyawan. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan 4 (2).

Nurhayati, Mafizatun. 2013. Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Dividend dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis, 5 (2).