Review Jurnal Analisis Futures dan Analisis Opsi oleh MAR ATUS SHALIHAH / 17510137

NAMA / NIM                     : MAR ATUS SHALIHAH / 17510137

MATA KULIAH                   : MANAJEMEN SEKURITAS H

DOSEN MATA KULIAH   : M. NANANG CHOIRUDDIN, SE., MM

REVIEW ANALISIS FUTURES

(Studi Kasus : Analisis Pengaruh SBI, Indeks Obligasi Pemerintah, Nilai Kurs, Harga CPO dan Inflasi terhadap Kontrak Futures Komoditi Olein di Bursa Berjangka Jakarta Periode 2011 - 2013)

Jurnal                                                    : Diponegoro Journal of Management

Volume dan halaman                    : Vol. 4, Hal 1-12

Tahun                                                   : 2015

Penulis                                                 :Alvin Rayinda Pramasha, Endang Tri Widyarti, dan

Reviewer                                            : Mar Atus Shalihah

Tanggal                                                                :1 Mei 2020

Tujuan Penelitian                           

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis dan menemukan bukti empiris pengaruh Suku Bunga SBI , Obligasi Pemerintah, Kurs Dollar US, Harga CPO, dan Inflasi terhadap KontrakFutures Komoditi Olein.

Objek Penelitian

Komoditi yang terdaftar di Bursa Berjangka Jakarta selama periode tahun 2011 hingga akhir tahun 2013.

Metode Penelitian

Metode analisis digunakan untuk mengetahui variabel independen yang mempengaruhisecara signifikan terhadap Kontrak Futures di Bursa Berjangka Jakarta yaitu Suku Bunga SBI, Indeks Obligasi Pemerintah, Nilai tukar USD/Rp, Harga CPO, Inflasi maka digunakan persamaan umum regresi linier berganda atas lima variabel bebas terhadap variabel tidak bebas umum regresi berganda.

Hasil Penelitian

Analisis deskriptif dari data yang diambil untuk penelitian ini adalah sebanyak 36 data dari pengamatan pada tahun 2011 sampai dengan tahun 2013. Deskripsi variabel dalam statistik deskriptif yang digunakan meliputi nilai minimum, nilai maksimum, mean (rata-rata) dan standar deviasi dari masing-masing Hasil penelitian menunjukkan beberapa faktor yang dapat mempengaruhi leverage. Dari tujuh faktor yang diteliti (Suku Bunga SBI, Indeks Obligasi Pemerintah , Kurs USD, Harga CPO, dan Inflasi), terbukti bahwa Suku Bunga SBI dan Inflasi berpengaruh Negatif terhadap Kontrak Futures Komoditi Olein. Sedangkan Kurs USD dan Harga CPO berpengaruh Positif terhadap Kontrak Futures Komoditi Olein.

Kaitan dengan Teori dan Referensi

Kontrak berjangka (future contract) merupakan suatu perjanjian yang dibuat hari ini yang mengharuskan adanya ransaksi di masa mendatang. Sebagai contoh, anggap Ibu Yeni akan membeli 400 gram emas pada enam bulan mendatang. Satu cara yang dia lakukan adalah menetapkan kontrak hari ini dengan seorang penjual yang berjanji akan memberikan emas pada enam bulan mendatang dengan jumlah dan harga yang ditentukan hari ini. Misalnya disepakati hari ini untuk emas seharga Rp50.000 per gram sehingga Ibu Yeni akan membayar Rp20 Juta untuk 400 gram pada enam bulan mendatang. Perjanjian akan diciptakan ini merupakan sebuah kontrak berjangka.[1]

Menurut Hull (2006) kontrak berjangka merupakan perjanjian atau kesepakatan untuk membeli atau menjual asset tertentu pada saat tententu dengan atau pada harga tertentu dalam kurun waktu tertentu di masa yang akan datang. Hal ini senada dengan definisi menurut Eiteman, dkk (2010) Kontrak future adalah sebuah alternatif dari kontrak forward yang menuntut penyerahan suatu jumlah valuta asing standar di masa depan dengan waktu, tempat, dan harga yang sudah ditentukan. Future contract berbeda dengan forward contract. Future contract bentuknya sudah standar (sudah dibuat baku), telah disekuritisasi dan diperdagangkan di pasar tententu, di tengah-tengah masyarakat. Kontrak tidak dilakukan secara pribadi oleh dua pihak, tetapi dilakukan melalui bursa yang terorganisir.[2]

Berbeda dengan kontrak opsi dimana individu yang terlibat pada kontrak mempunyai hak, bukan kewajiban, untuk membeli dan menjual aktiva finansial, kontrak futures mengatur bahwa individu yang terlibat kontrak berkewajiban melakukan pengiriman dan penerimaan.[3]

Mekanisme futures kontrak adalah pertama kali investor menyetor sejumlah deposit sebagai initial margin dalam melakukan perdagangan futures selanjutnya. Kemudian investor akan melakukan kontrak futures dengan memperhatikan aset yang akan diperdagangkan, ukuran kontrak, price limit dan position limits. Nilai dari kontrak futures dimasa mendatang dipengaruhi oleh instrumen induknya yang ada di pasar spot.[4]

Rekomendasi untuk Analisis Selanjutnya

Hasil penelitian menunjukkan beberapa faktor yang dapat mempengaruhi Kontrak Futures komoditi olein. Dari lima faktor yang diteliti (Suku Bunga SBI, Indeks Obligasi Pemerintah , Kurs USD, Harga CPO, dan Inflasi), terbukti bahwa Suku Bunga SBI, Inflasi terbukti negatif dan, Kurs USD, dan Harga CPO, terbukti positif. Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan. Pertama, penelitian ini menunjukkan bahwa Suku Bunga SBI, Indeks Obligasi Pemerintah , Kurs USD, Harga CPO, dan Inflasi secara bersama-sama memiliki pengaruh sebesar 86,2% terhadap Kontrak Futures komoditi olein. Sehingga diperlukan data maupun variabel lain diluar penelitian ini yang dapat menjelaskan lebih dalam mengenai kontrak futures komoditi olein.

Kedua, Penelitian ini hanya dapat digunakan untuk menganalisis Harga Kontrak Futures Komoditi olein dan tidak dapat digunakan untuk memprediksi seluruh Harga Kontrak Futures Komoditi

olein yang terdaftar di Bursa Berjangka Jakarta periode 2011-2013.

Atas dasar keterbatasan tersebut, penelitian selanjutnya disarankan agar menambahkan variabel lain diluar model dalam penelitian ini untuk memperoleh keakuratan mengenai faktor apa saja yang dapat mempengaruhi tinggi rendahnya Kontrak Futures komoditi Olein. Selain itu juga diharapkan untuk mengikut sertakan Basis Risk yang digunakan agar dapat meningkatkan keakuratan hasil penelitian.

REVIEW JURNAL OPSI

(Studi Kasus : Penerapan Metode Binomial Tree dalam Mengestimasi Harga Kontrak Opsi Tipe Amerika)

Jurnal                                                    : E-Jurnal Matematika

Volume dan halaman                    : Vol. 5, Hal. 156 - 163

Tahun                                                   : 2016

Penulis                                                 : I Gusti Ayu mita Ermia Sari, Komang Dharmawan, dan Tjokorda Bagus Oka

Reviewer                                            : Mar Atus Shalihah

Tanggal                                                                : 1 Mei 2020

Tujuan Penelitian

Tujuan penulisan ini adalah untuk menentukan harga opsi kontrak dengan tipe Amerika pada metode Pohon Binomial dan membandingkan ketiganya metode yang cocok varians, proporsional, dan risiko netral menentukan nilai kontrak opsi harga yang digunakan dalam metode Pohon Binomial dengan metode Black-Schole.

Objek Penelitian

PT Telekomunikasi Indonesiadengan periode waktu 1 April 2014 sampai dengan 1 April 2016.

Metode Penelitian

Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan metode Binomial Tree dengan bantuan program Matlab.

Kaitan dengan Teori dan Referensi

Opsi adalah suatu perjanjian/kontrak antara penjual opsi (seller atau writer) dengan pembeli opsi (buyer), di mana penjual opsi menjamin adanya hak (bukan suatu kewajiban) dari pembeli opsi, untuk membeli atau menjual saham tertentu pada waktu dan harga yang telah ditetapkan. Pihak-pihak yang terlibat dalam opsi adalah para investor dengan investor yang lainnya, dan keterlibatan perusahaan penertbit sekuritas saham sebagai penerbit opsi. Opsi diterbitkan oleh perusahaan sekuritas untuk dijual kepada investor dan terjadilah jual-beli antar-investor, dan perusahaan yang merupakan emiten dari saham yang dijadikan patokan tersebut tidak mempunyai kepentingan dalam transaksi opsui tersebut. Emiten saham bersangkutan tidak bertanggungjawab terhadap pembuatan, penghentian, atau pelaksanaan kontrak opsi. Dalam praktiknya, jenis sekuritas yang bisa dijadikan patokan dalam opsi tidak hanya saham saja, tetapi bisa berbentuk yang lainnya seperti indeks saham.[5]

Jenis opsi ada berbagai macam yang terbagi dalam tiga golongan, yaitu (a) opsi yang diperdagangkan di bursa (listed options), (b) opsi OTC (over the counter) atau opsi yang diperdagangkan antara dua pihak dan sering kali diperdagangkan di luar bursa, (c) opsi saham karyawan (employee stock options), yaitu opsi yang diterbitkan perusahaan sebagai kompensasi atau bonus bagi para karyawan.[6]

Opsi bisa digunakan untuk meminimalkan risiko dan memaksimalkan keuntungan dengan daya ungkit (leverage) yang lebih besar. Berinvestasi dalam bentuk opsi juga memberikan fungsi lindung nilai (hedging) terhadap aset induk. Dengan dana investasi yang relatif kecil, persentase keuntungan yang diperoleh relatif lebih besar dibandingkan dengan investasi pada saham. Namun demikian, risiko yang ditanggung akan lebih besar. Dengan adanya opsi, investor memiliki pilihan untuk menempatkan dananya dalam berbagai jenis instrument yang bertujuan mengurangi tingkat risiko.[7]

Rekomendasi untuk Analisis Selanjutnya

Untuk penelitian lebih lanjut disarankan penambahan deviden dalam perhitungan harga kontrak opsi tipe Amerika dengan metode Binomial Tree serta membandingkannya dengan hasil dari penelitian ini.

DAFTAR PUSTAKA

Azis, Musdalifah dkk, 2015, Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham, Yogyakarta: Deepublish

Ismiyanti, Fitri. 2011. “Efektivitas Hedging Kontrak Futures Komoditi Emas dengan Olein” Jurnal Manajemen Teori dan Terapan. No. 2 (54 – 67)

Hariyani, Iswi dan Serfianto, 2010, Buku Pintar Hukum Bisnis Pasar Modal: Strategi Tepat Investasi Saham, Obligasi, Waran, Right, Opsi, Reksadana, dan Produk Pasar Modal Syariah, Jakarta: Visimedia

Indonesia, Ikatan Bankir, 2017, Wealth Management: Produk dan Analisis, Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama

Pramartha, I Putu Oka, dkk. 2014. “Penentuan Harga Kontrak Opsi Tipe Asia Menggunakan Model Simulasi Normal Inverse Gaussian (IG)” E-Journal Matematika. Vol. 3 No. 3 (123 – 129)

Pramasha, Alvin Rayinda. 2015. “Analisis Pengaruh SBI, Indeks Obligasi Pemerintah, Nilai Kurs, Harga CPO dan Inflasi terhadap Kontrak Futures Komoditi Olein di Bursa berjangka Jakarta periode 2011 – 2013” Diponegoro Journal of Management. Vol. 4 No. 1 (1 - 12)

Sari, I Gusti Ayu mita Ermia, dkk. “Penerapan Metode Binomial Tree dalam Mengestimasi Harga Kontrak Opsi Tipe Amerika” E-Journal Matematika.  Vol. 5. No. 4 (156 - 163)

Tandelilin, Eduardus, 2010, Portofolio dan investasi: Teori dan Aplikasi Edisi Pertama, Yogyakarta: Kanisius

Zeinora dan Arif Sasmoko. 2017. “Analisis Perbandingan Hedging, Forward Contract dengan Option Contract untuk Meminimalisasi Kerugian Selisih Kurs Valas dalam Pembayaran Hutang Import” Sosio-E-Kons. Vol. 9. No. 2 (109 – 116)

---

[1] Eduardus Tandelilin, Portofolio dan investasi: Teori dan Aplikasi Edisi Pertama (Yogyakarta: Kanisius, 2010), hlm. 46

[2] Zeinora dan Arif Sasmoko. 2017. “Analisis Perbandingan Hedging, Forward Contract dengan Option Contract untuk Meminimalisasi Kerugian Selisih Kurs Valas dalam Pembayaran Hutang Import” Sosio-E-Kons. Vol. 9. No. 2 (109 – 116)

[3] Musdalifah Azis dkk, Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham (Yogyakarta: Deepublish, 2015), hlm. 150

[4] Fitri Ismiyanti. 2011. “Efektivitas Hedging Kontrak Futures Komoditi Emas dengan Olein” Jurnal Manajemen Teori dan Terapan. No. 2 (54 – 67)

[5] Ikatan Bankir Indonesia, Wealth Management: Produk dan Analisis(Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama, 2017), hlm. 259

[6] Iswi Hariyani dan Serfianto, Buku Pintar Hukum Bisnis Pasar Modal: Strategi Tepat Investasi Saham, Obligasi, Waran, Right, Opsi, Reksadana, dan Produk Pasar Modal Syariah (Jakarta: Visimedia, 2010), hlm. 218

[7]I Putu Oka Pramartha, dkk. 2014. “Penentuan Harga Kontrak Opsi Tipe Asia Menggunakan Model Simulasi Normal Inverse Gaussian (IG), E-Journal Matematika Vo. 3 No. 3 (123 – 129)