Nama / NIM :
Ratna Wati/ 17510051
Mata
Kuliah :
Analisis Sekuritas
Dosen
Mata Kuliah
:
M. Nanang Choiruddin, SE., MM
REVIEW JURNAL
PERTAMA ANALISIS OPSI
Judul Jurnal
|
CEO stock options and
gender from the behavioral agency model perspective Implications for risk and
performance
|
Penulis
|
J. Samuel Baixauli-Soler , Maria Belda-Ruiz dan Gregorio Sanchez-Marin
|
Volume dan
Halaman
|
Vol. 17 No. 1, dan
Halaman. 68-88
|
Jurnal
|
Journal of the Iberoamerican Academy of Management
|
Reviewer
|
Ratna Wati
|
Tanggal Review
|
28 April
2020
|
Tahun Jurnal
|
2019
|
Objek Penelitian
|
Periode yang dianalisis dalam
penilitian ini berkisar dari tahun 2006 hingga 2013, dengan objek penelitian pengamatan
CEO-tahun atas portofolio opsi saham berdasarkan keberadaan CEO perempuan. 136
pengamatan CEO dan 405 untuk CEO perempuan dan laki-laki masing-masing.
|
Tujuan Penelitian
|
Untuk memberikan perpanjangan dari
model agensi perilaku (BAM) dengan berfokus pada peran moderasi CEO gender
pada hubungan antara opsi saham CEO dan risiko. Serta memberikan bukti baru
terkait dalam bidang kompensasi berbasis opsi saham dengan berfokus pada
perbedaan antara risiko sistematis dan idiosinkratik ketika efek opsi saham
CEO dianalisis dan implikasi kinerja dan pemberian opsi kepada CEO pria dan
wanita.
|
Pendahuluan
|
Mengintegrasikan teori prospek
dan agensi, model agensi perilaku (BAM) yang dikembangkan oleh Wiseman and
Gomez-Mejia (1998) memberikan paradigma baru tentang bagaimana perilaku
pengambilan risiko eksekutif fl dipengaruhi oleh sistem insentif. Dalam speci
fi c konteks opsi saham, dan dengan anggapan bahwa individu adalah penolak
kerugian, BAM mengusulkan bahwa opsi saham mengurangi perilaku pengambilan
risiko, dan oleh karena itu, eksekutif lebih memilih untuk melindungi opsi
mereka. ' nilai intrinsik dari kemungkinan kerugian daripada berusaha untuk
meningkatkannya. Ketika nilai intrinsik nihil, opsi saham tidak dapat
mengakibatkan penghindaran risiko, tetapi karena nilai intrinsik meningkat,
maka bantalan risiko akan meningkat (ada lebih banyak kekayaan yang
berisiko), dan dengan demikian, para eksekutif menjadi semakin enggan untuk
mengambil risiko. Penelitian terbaru mendukung BAM ' Prediksi dengan
menunjukkan hubungan terbalik berbentuk U antara kekayaan yang diciptakan oleh
opsi saham dan pengambilan risiko ( Baixauli-Soler et al., 2015 ; Martin et
al., 2013 ): ketika CEO ' Kekayaan yang berisiko rendah, opsi saham mendorong
CEO untuk membuat pilihan strategis yang lebih berisiko, sementara efek
sebaliknya diciptakan ketika kekayaan yang berisiko meningkat ke tingkat yang
substansial.
|
Metode Penelitian
|
Sampel awal berisi
4.834 pengamatan CEO-tahun atas portofolio opsi saham berdasarkan 1.117 CEO.
Namun, keberadaan CEO perempuan dalam sampel ini langka. Hanya 136 pengamatan
CEO-tahun yang sesuai dengan CEO perempuan, yang mengandaikan sekitar 2,8
persen dari total sampel. Untuk bergulat dengan keterbatasan sampel yang
sangat tidak seimbang antara CEO pria dan wanita, kami melakukan analisis
dengan mencocokkan sampel dengan mempertimbangkan kriteria berikut: kelas
industri Fama-Perancis yang sama fi kation, kesamaan dalam hal fi ukuran rm
dan sama fi tahun fiskal . Kemudian, setelah penelitian ini, setiap observasi
tahun-perempuan dicocokkan dengan tiga observasi tahun-pria; ini memberi kami
sampel 541 pengamatan CEO-tahun, 136 dan 405 untuk CEO perempuan dan
laki-laki, masing-masing. Dalam kasus ini,
dihitung dari data harga saham yang diperoleh dari Compustat, volatilitas
diperoleh melalui standar deviasi fi rm '
|
Pembahasan
|
Penelitian ini berfokus hanya
pada satu karakteristik demografis, yaitu
jenis kelamin. Namun, fitur
eksekutif lain selain gender mungkin Opsi saham CEO dan jenis kelamin.
Memiliki dalam fl memengaruhi konsekuensi risiko dan kinerja dari opsi saham,
termasuk usia, pengalaman, dan kualitas ( Peni, 2014 ). Untuk melengkapi
garis penelitian ini, akan menarik untuk menganalisis hipotesis lebih lanjut
tentang variabel demografis dan risiko / efek kinerja opsi saham. Kedua,
literatur menunjukkan perbedaan sehubungan dengan wanita ' Kepemimpinan
antara keluarga dan non keluarga fi rms ( Nekhili et al., 2016 ); oleh karena
itu, fakta memperluas penelitian kami ke konteks keluarga akan menjadi garis
penelitian lain di masa depan. Ketiga, konteks adalah variabel penting untuk
dipertimbangkan ketika pengambilan risiko dianalisis dan lingkungan ekonomi
eksternal mungkin membuat perbedaan (misalnya periode non-krisis versus
periode krisis). Keempat, meskipun CEO adalah pengambil keputusan utama di
sebagian besar fi rms, literatur sebelumnya menunjukkan bahwa opsi sutradara
juga memberi fl memengaruhi pengambilan risiko strategis ( Lim dan McCann,
2013 ), dan dengan demikian, akan menarik dalam penelitian di masa depan
untuk memeriksa perbedaan
gender dalam posisi dewan (
Kanadli et al., 2017 ). Selain itu, sesuai dengan sebagian besar studi
kompensasi berbasis opsi yang ada, kami fokus pada CEO tanpa mempertimbangkan
banyak tindakan strategis fl dari aktor internal lain di dalam fi rm, seperti
Kepala Keuangan fi cer (CFO) atau manajer divisi dalam diversi fi ed
korporasi. Untuk memeriksa efek potensial dari TMT ' Seluruh portofolio opsi
saham dalam konteks keputusan risiko yang berbeda akan menjadi lini
penelitian di masa depan. Dan fi Pertama, fakta membatasi sampel untuk CEO di
AS besar fi rms membuka jalan baru untuk penelitian sebagai preferensi risiko
CEO yang lebih kecil fi perusahaan atau, misalnya, Asia atau Eropa mungkin
berbeda secara substansial dari pengaturan ini karena lingkungan kelembagaan
yang berbeda untuk praktik tata kelola perusahaan.
|
1. Pengertian Opsi Saham
Opsi saham
adalah kontrak yang memberikan
pemegang opsi hak untuk membeli (atau menjual) suatu asset pada harga tertentu
(yang telah disetujui) dan periode waktu tertentu. Opsi dapat digunakan untuk
meminimalisasi risiko dan memaksimumkan keuntungan dengan leverage yang lebih besar. Opsi dapat dilekatkan pada saham,
komoditas, dan valuta asing. Opsi saham diterbitkan oleh investor yang
menerbitkan saham untuk dijual kepada investor lainnya.
2. Kontrak Opsi Saham
Seperti kita ketahui bersama,
tujuan dari transaksi saham adalah mendapatkan keuntungan. Keuntungan dari
transaksi saham bisa didapatkan dengan dua cara, yaitu melalui capital again dan dividen. Prinsip untuk
mendapatkan capital again sangat sederhana.
- Beli saham di harga rendah
- Jual saham di harga tinggi
Jika kita bisa menerapkan prinsip tersebut, bisa dikatakan
kita akan mendapatkan keuntungan dari transaksi jual beli saham. Prinsip
tersebut dengan mudah kita lakukan, melihat pergerakkan harga saham bergerak
setiap waktu naik dan turun. Kontrak opsi ini dimana individu yang terlibat
pada kontrak mempunyai hak, bukan kewajiban, untuk membeli dan menjual aktiva
finansial.
3. Mekanisme Perdagangan Opsi
Sama seperti surat-surat
(sekuritas) berharga lainnya, sekuritas opsi bisa diperdagagkan pada bursa efek
ataupun pada bursa paralel (over-the-counter/OTC
market). Para pedagang opsi, merupakan lembaga kliring opsi (Opsi Clearing Corporatin/ OCC) yang
berfungsi sebagai perantara antara broker yang mewakili pembeli dengan pihak
yang menjual opsi. Transaksi pelaksanaan opsi dilakukan dengan menggunakan
perantara OCC, yang bertindak sebagi pembeli untuk semua penjual dan pemebli
dan sekaligus penjual untuk setiap pembeli.
4. Rekomendasi
Penelitian jurnal seharusnya dilakukakan penulisan yang
lebih lengkap dan jelas mengenai kajian teknik pengumpulan data, kajian teori.
REVIEW JURNAL KEDUA ANALISIS FUTURES
Judul Jurnal
|
The nonlinear
characteristics of Chinese stock index futures yield volatility Based on the high
frequency data of CSI300 stock index futures.
|
Penulis
|
Xuebiao Wang, Xi Wang dan Bo Li
|
Volume dan Halaman
|
Vol. 10 No. 2, dan
Halaman. 175-196
|
Jurnal
|
China Finance Review International
|
Reviewer
|
Ratna Wati
|
Tanggal Review
|
28 April 2020
|
Tahun Jurnal
|
2020
|
Tujuan
Penelitian
|
·
Untuk
mempertimbangkan bahwa model karakteristik volatilitas lebih masuk akal dan
deskripsi volatilitas lebih jelas.
·
Menganalisis
karakteristik dasar dari volatilitas hasil pasar berdasarkan data perdagangan
lima menit dari indeks saham Cina CSI300 berjangka 2012-2017 oleh indeks Hurst dan tes GPH, uji Jumping AJ dan JO dan model Realized-EGARCH.
|
Pendahuluan
|
Volatilitas indeks saham
berjangka CSI300. Penelitian menunjukkan bahwa pasar berjangka indeks saham
CSI300 adalah heterogen, artinya investor jangka panjang lebih fokus pada
fluktuasi pasar jangka panjang daripada fluktuasi jangka pendek; pengaruh
komponen melompat jangka pendek pada volatilitas pasar terbatas, dan lompat
jauh memiliki pengaruh negatif yang lebih besar pada fluktuasi pasar; dampak
negatif dari hasil jangka panjang terbatas pada fluktuasi pasar jangka
pendek, sementara, dengan periode yang diperpanjang, pengaruh negatif dari
dampak jangka panjang secara bertahap meningkat.
|
Metode Penelitian
|
Metode penelitian ini mengambil sampel
perdagangan berjangka indeks saham Cina CSI 300 selama lima menit selama
bulan data 2012 dan 2017 sebagai sampel, dengan mengurangi kebisingan pasar,
berdasarkan pda karakteristik dasar dari indeks saham CSI 300 berjangka indeks
volatilitas pendapatan pasar.
|
Pembahasan
|
Penelitian yang ada tentang volatilitas pasar
berjangka dari data frekuesi tinggi, terutama fokus pada analisis fitur
tunggal, dan analisis komparatif komprehensif pada karakteristik volatilitas
studi kurang, pada saat yang sama dalam menyiapkan model untuk perkiraan
volatilitas, berdasarkan model penelitian tentang karakteristik kurang,
sehingga konstruksi model relatif subyektif, mengingat karakteristik
fluktuasi modellebih masuk akal, karakterisasi
volatilitas juga akan lebih banyak kekuatan penjelas. Perbedaan antara
makalah ini dan literatur yang ada terletak pada bahwa makalah ini menetapkan
model prediksi berdasarkan karakteristik dasar volatilitas return pasar, dan
melakukan deskripsi dan studi prediksi volatilitas.
|
1. Pengertian Futures
Futures adalah kontrak berjangka
panjang yang bersifat mengikat atau memberi kewajiban kepada kedua belah pihak
untuk membeli atau menjual underlying asset tertentu (berupa valuta asing,
tingkat bunga, ekuitas, atau komoditas) berdasarkan tingkat harga yang
ditetapkan saat ini yang penyelesaian transaksinya dilakukan secara cash
settlement di masa yang akan datang sesuai dengan expiration date yang
ditetapkan di dalam kontrak tersebut. Pengertian lain dari kontrak berjangka
indeks atau futures merupakan kontrak berjangka dengan menggunakan variabel
pokok (underlying) suatu indeks
saham. Karena ada sejumlah indeks saham, maka ada sejumlah kontrak berjangka
indeks di pasar modal Indonesia disediakan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI). Di
BEI ada 4 kontrak berjangka pada indeks pasar saham, yaitu: (1) LQ future, (2) Mini LQ future, (3) DOW future,
dan (4) JP future.
2. Kontrak pada Futures
Sebuah perjanjian atau komitmen
dua pihak, untuk mengirimkan atau menerima instrumen finansial atau komoditas
pada tanggal tertentu di masa datang, dengan harga yang telah ditentukan pada
waktu penandatanganan kontrak. Pihak yang telah setuju untuk mengirim sesuatu
dinamakan pihak yang menjual kontrak atau “go
short”. Sedangkan pihak lain yang setuju untuk menerima dinamakan pihak
yang membeli kontrak atau “ go long”.
Kontrak futures mengatur bahwa individu yang terlibat kontrak berkewajiban
melakukan pengiriman dan penerimaan.
3. Manfaat Investasi Pada Kontrak
Berjangka Indeks Saham
- Hedging adalah sebagai sarana lindung atau
meminimalisir risiko yang mungkin timbul dari fluktuasi (volatility) underlying assets.
Spekulasi dengan arti, investor bisa berspekulasi dengan
melakukan perdagangan indeks berjangka daripada melakukan transaksi untuk
masing-masing saham. Hal tersebut dimungkinkan karena adanya leverage.
- Arbitrase, dengan adanya arbitrase investor dapat
mendapatkan keuntungan dan perbedaan antara harga pasar spot dan pasar
berjangka.
4. Rekomendasi
Penelitian jurnal seharusnya dilakukakan penulisan yang
lebih lengkap dan jelas mengenai kajian teknik pengumpulan data, kajian teori
dan populasi penelitian.
DAFTAR PUSTAKA
Amrin, Abdullah. 2011. Meraih Berkah Melalui Asuransi Syariah. Jakarta: PT Elex Media
Komputindo.
Baixauli-Soler, J Samuel . dkk.
2019. CEO stock options
and gender from the behavioral agency model perspective Implications for risk and
performance. Journal of the
Iberoamerican Academy of Management, Vol. 17 No. 1, hlm. 68-88.
Hariyani Iswi
& Ir. R. Serfianto.
2010. Buku Pintar Hukum
Bisnis Pasar Modal
Strategi Tepat Investasi
Saham, Obligasi, Waran, Right, Opsi, Reksadana & Produk Pasar
Modal Syariah. Jakarta: Transmedia Pustaka.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio Dan
Investasi Teori Dan
Aplikasi. Yogyakarta:
Penerbit Kanisisus.
Salim,
Joko. 2012. Jangan Coba-Coba Main Saham
Sebelum Baca Buku Ini.
Sumiati,
dan Nur Khusniyah. 2019. Manajemen
Keuangan Perusahaan. Malang: UB Press.
Sunaryo,
T. 2007. Manajemen Risiko Finansial. Jakarta:
Salemba Empat.
Wang,
Xuebiao. dkk. 2020. The nonlinear characteristics of Chinese stock index
futures yield volatility Based on the high frequency
data of CSI300 stock index futures. China Finance Review International. Vol. 10 No. 2, dan hlm.
175-196
Sangat bermanfaat sekali dan detail terkait materinya
BalasHapusArtikelnya bagus kak,bermanfaat sekali
BalasHapusMantap
BalasHapusRingkas padan dan jelas reviewnya.. Trimakasih kak.. Bisa ditiru banget nih...
BalasHapusSangat bermanfaat setelah saya membaca nya. Terimakasih ya :)
BalasHapusTerima kasih informasi. Sangat membantu sekali bagi saya yang masih awam akan dunia saham.
BalasHapusTerima kasih informasinya...
BalasHapusMaterinya bagus dpt dipahami.
BalasHapusMaterinya bagus dpt dipahami.
BalasHapusSangat bermanfaat sekali kakak artikelnya mudah dipahami juga 👍
BalasHapusTerima kasih atas ilmunyaaa, sangat bermanfaat sekali
BalasHapusSangat bermanfaat ��
BalasHapusTerimakasih ilmu, good
BalasHapusTerimakasih atas penjelasannya, sangat bermanfaat
BalasHapusTerimakasih kak, bermanfaat sekali
BalasHapusTerimakasih atas artikelnya yg mengenalkan dunia saham,, bermanfaat sekali dan mudah dimengerti
BalasHapusMaterinya cukup baik muda di fahami dan di cerna pasti ngak nyesel udah baca sama mempelajarinya
BalasHapusTerimakasih atas ilmunya, sangat bermanfaat👍🏻
BalasHapusPemaparan materinya cukup lengkap, jadi pembaca bisa langsung memahami.
BalasHapusMamtep ratna, bagus reviewnya
BalasHapusTrimakasih,infonya sangat bermanfaat
BalasHapusmantap kak
BalasHapusTerimakasih kak. Semoga bermanfaat
BalasHapusTerimakasih , ilmunya bermanfaat kak
BalasHapus