Review Jurnal Opsi & Future

Nama / NIM                       : Ratna Wati/ 17510051

Mata  Kuliah                      : Analisis  Sekuritas

Dosen  Mata  Kuliah      : M. Nanang  Choiruddin, SE., MM

REVIEW JURNAL PERTAMA ANALISIS OPSI

Judul  Jurnal	CEO stock options and gender from the behavioral agency model perspective Implications for risk and performance
Penulis	J. Samuel Baixauli-Soler , Maria Belda-Ruiz dan Gregorio Sanchez-Marin
Volume  dan  Halaman	Vol. 17 No. 1, dan Halaman. 68-88
Jurnal	Journal of the Iberoamerican Academy of Management
Reviewer	Ratna Wati
Tanggal  Review	28  April  2020
Tahun  Jurnal	2019
Objek  Penelitian	Periode yang dianalisis dalam penilitian ini berkisar dari tahun 2006 hingga 2013, dengan objek penelitian pengamatan CEO-tahun atas portofolio opsi saham berdasarkan keberadaan CEO perempuan. 136 pengamatan CEO dan 405 untuk CEO perempuan dan laki-laki masing-masing.
Tujuan  Penelitian	Untuk memberikan perpanjangan dari model agensi perilaku (BAM) dengan berfokus pada peran moderasi CEO gender pada hubungan antara opsi saham CEO dan risiko. Serta memberikan bukti baru terkait dalam bidang kompensasi berbasis opsi saham dengan berfokus pada perbedaan antara risiko sistematis dan idiosinkratik ketika efek opsi saham CEO dianalisis dan implikasi kinerja dan pemberian opsi kepada CEO pria dan wanita.
Pendahuluan	Mengintegrasikan teori prospek dan agensi, model agensi perilaku (BAM) yang dikembangkan oleh Wiseman and Gomez-Mejia (1998) memberikan paradigma baru tentang bagaimana perilaku pengambilan risiko eksekutif fl dipengaruhi oleh sistem insentif. Dalam speci fi c konteks opsi saham, dan dengan anggapan bahwa individu adalah penolak kerugian, BAM mengusulkan bahwa opsi saham mengurangi perilaku pengambilan risiko, dan oleh karena itu, eksekutif lebih memilih untuk melindungi opsi mereka. ' nilai intrinsik dari kemungkinan kerugian daripada berusaha untuk meningkatkannya. Ketika nilai intrinsik nihil, opsi saham tidak dapat mengakibatkan penghindaran risiko, tetapi karena nilai intrinsik meningkat, maka bantalan risiko akan meningkat (ada lebih banyak kekayaan yang berisiko), dan dengan demikian, para eksekutif menjadi semakin enggan untuk mengambil risiko. Penelitian terbaru mendukung BAM ' Prediksi dengan menunjukkan hubungan terbalik berbentuk U antara kekayaan yang diciptakan oleh opsi saham dan pengambilan risiko ( Baixauli-Soler et al., 2015 ; Martin et al., 2013 ): ketika CEO ' Kekayaan yang berisiko rendah, opsi saham mendorong CEO untuk membuat pilihan strategis yang lebih berisiko, sementara efek sebaliknya diciptakan ketika kekayaan yang berisiko meningkat ke tingkat yang substansial.
Metode  Penelitian	Sampel awal berisi 4.834 pengamatan CEO-tahun atas portofolio opsi saham berdasarkan 1.117 CEO. Namun, keberadaan CEO perempuan dalam sampel ini langka. Hanya 136 pengamatan CEO-tahun yang sesuai dengan CEO perempuan, yang mengandaikan sekitar 2,8 persen dari total sampel. Untuk bergulat dengan keterbatasan sampel yang sangat tidak seimbang antara CEO pria dan wanita, kami melakukan analisis dengan mencocokkan sampel dengan mempertimbangkan kriteria berikut: kelas industri Fama-Perancis yang sama fi kation, kesamaan dalam hal fi ukuran rm dan sama fi tahun fiskal . Kemudian, setelah penelitian ini, setiap observasi tahun-perempuan dicocokkan dengan tiga observasi tahun-pria; ini memberi kami sampel 541 pengamatan CEO-tahun, 136 dan 405 untuk CEO perempuan dan laki-laki, masing-masing. Dalam kasus ini, dihitung dari data harga saham yang diperoleh dari Compustat, volatilitas diperoleh melalui standar deviasi fi rm '
Pembahasan	Penelitian ini berfokus hanya pada satu karakteristik demografis, yaitu jenis kelamin. Namun, fitur eksekutif lain selain gender mungkin Opsi saham CEO dan jenis kelamin. Memiliki dalam fl memengaruhi konsekuensi risiko dan kinerja dari opsi saham, termasuk usia, pengalaman, dan kualitas ( Peni, 2014 ). Untuk melengkapi garis penelitian ini, akan menarik untuk menganalisis hipotesis lebih lanjut tentang variabel demografis dan risiko / efek kinerja opsi saham. Kedua, literatur menunjukkan perbedaan sehubungan dengan wanita ' Kepemimpinan antara keluarga dan non keluarga fi rms ( Nekhili et al., 2016 ); oleh karena itu, fakta memperluas penelitian kami ke konteks keluarga akan menjadi garis penelitian lain di masa depan. Ketiga, konteks adalah variabel penting untuk dipertimbangkan ketika pengambilan risiko dianalisis dan lingkungan ekonomi eksternal mungkin membuat perbedaan (misalnya periode non-krisis versus periode krisis). Keempat, meskipun CEO adalah pengambil keputusan utama di sebagian besar fi rms, literatur sebelumnya menunjukkan bahwa opsi sutradara juga memberi fl memengaruhi pengambilan risiko strategis ( Lim dan McCann, 2013 ), dan dengan demikian, akan menarik dalam penelitian di masa depan untuk memeriksa perbedaan gender dalam posisi dewan ( Kanadli et al., 2017 ). Selain itu, sesuai dengan sebagian besar studi kompensasi berbasis opsi yang ada, kami fokus pada CEO tanpa mempertimbangkan banyak tindakan strategis fl dari aktor internal lain di dalam fi rm, seperti Kepala Keuangan fi cer (CFO) atau manajer divisi dalam diversi fi ed korporasi. Untuk memeriksa efek potensial dari TMT ' Seluruh portofolio opsi saham dalam konteks keputusan risiko yang berbeda akan menjadi lini penelitian di masa depan. Dan fi Pertama, fakta membatasi sampel untuk CEO di AS besar fi rms membuka jalan baru untuk penelitian sebagai preferensi risiko CEO yang lebih kecil fi perusahaan atau, misalnya, Asia atau Eropa mungkin berbeda secara substansial dari pengaturan ini karena lingkungan kelembagaan yang berbeda untuk praktik tata kelola perusahaan.

1.       Pengertian Opsi Saham

Opsi  saham  adalah  kontrak yang memberikan pemegang opsi hak untuk membeli (atau menjual) suatu asset pada harga tertentu (yang telah disetujui) dan periode waktu tertentu. Opsi dapat digunakan untuk meminimalisasi risiko dan memaksimumkan keuntungan dengan leverage yang lebih besar. Opsi dapat dilekatkan pada saham, komoditas, dan valuta asing. Opsi saham diterbitkan oleh investor yang menerbitkan saham untuk dijual kepada investor lainnya.

2.       Kontrak Opsi Saham

Seperti kita ketahui bersama, tujuan dari transaksi saham adalah mendapatkan keuntungan. Keuntungan dari transaksi saham bisa didapatkan dengan dua cara, yaitu melalui capital again dan dividen. Prinsip untuk mendapatkan capital again sangat sederhana.

• Beli saham di harga rendah
• Jual saham di harga tinggi

Jika kita bisa menerapkan prinsip tersebut, bisa dikatakan kita akan mendapatkan keuntungan dari transaksi jual beli saham. Prinsip tersebut dengan mudah kita lakukan, melihat pergerakkan harga saham bergerak setiap waktu naik dan turun. Kontrak opsi ini dimana individu yang terlibat pada kontrak mempunyai hak, bukan kewajiban, untuk membeli dan menjual aktiva finansial.

3.       Mekanisme Perdagangan Opsi

Sama seperti surat-surat (sekuritas) berharga lainnya, sekuritas opsi bisa diperdagagkan pada bursa efek ataupun pada bursa paralel (over-the-counter/OTC market). Para pedagang opsi, merupakan lembaga kliring opsi (Opsi Clearing Corporatin/ OCC) yang berfungsi sebagai perantara antara broker yang mewakili pembeli dengan pihak yang menjual opsi. Transaksi pelaksanaan opsi dilakukan dengan menggunakan perantara OCC, yang bertindak sebagi pembeli untuk semua penjual dan pemebli dan sekaligus penjual untuk setiap pembeli.

4.       Rekomendasi

Penelitian jurnal seharusnya dilakukakan penulisan yang lebih lengkap dan jelas mengenai kajian teknik pengumpulan data, kajian teori.

REVIEW JURNAL KEDUA ANALISIS FUTURES

Judul  Jurnal	The nonlinear characteristics of Chinese stock index futures yield volatility Based on the high frequency data of CSI300 stock index futures.
Penulis	Xuebiao Wang, Xi Wang dan Bo Li
Volume  dan  Halaman	Vol. 10 No. 2, dan Halaman. 175-196
Jurnal	China Finance Review International
Reviewer	Ratna Wati
Tanggal  Review	28  April  2020
Tahun  Jurnal	2020
Tujuan  Penelitian	·         Untuk mempertimbangkan bahwa model karakteristik volatilitas lebih masuk akal dan deskripsi volatilitas lebih jelas. ·         Menganalisis karakteristik dasar dari volatilitas hasil pasar berdasarkan data perdagangan lima menit dari indeks saham Cina CSI300 berjangka 2012-2017 oleh indeks Hurst dan tes GPH, uji Jumping AJ dan JO dan model Realized-EGARCH.
Pendahuluan	Volatilitas indeks saham berjangka CSI300. Penelitian menunjukkan bahwa pasar berjangka indeks saham CSI300 adalah heterogen, artinya investor jangka panjang lebih fokus pada fluktuasi pasar jangka panjang daripada fluktuasi jangka pendek; pengaruh komponen melompat jangka pendek pada volatilitas pasar terbatas, dan lompat jauh memiliki pengaruh negatif yang lebih besar pada fluktuasi pasar; dampak negatif dari hasil jangka panjang terbatas pada fluktuasi pasar jangka pendek, sementara, dengan periode yang diperpanjang, pengaruh negatif dari dampak jangka panjang secara bertahap meningkat.
Metode  Penelitian	Metode penelitian ini mengambil sampel perdagangan berjangka indeks saham Cina CSI 300 selama lima menit selama bulan data 2012 dan 2017 sebagai sampel, dengan mengurangi kebisingan pasar, berdasarkan pda karakteristik dasar dari indeks saham CSI 300 berjangka indeks volatilitas pendapatan pasar.
Pembahasan	Penelitian yang ada tentang volatilitas pasar berjangka dari data frekuesi tinggi, terutama fokus pada analisis fitur tunggal, dan analisis komparatif komprehensif pada karakteristik volatilitas studi kurang, pada saat yang sama dalam menyiapkan model untuk perkiraan volatilitas, berdasarkan model penelitian tentang karakteristik kurang, sehingga konstruksi model relatif subyektif, mengingat karakteristik fluktuasi modellebih masuk akal, karakterisasi volatilitas juga akan lebih banyak kekuatan penjelas. Perbedaan antara makalah ini dan literatur yang ada terletak pada bahwa makalah ini menetapkan model prediksi berdasarkan karakteristik dasar volatilitas return pasar, dan melakukan deskripsi dan studi prediksi volatilitas.

1.       Pengertian Futures

Futures adalah kontrak berjangka panjang yang bersifat mengikat atau memberi kewajiban kepada kedua belah pihak untuk membeli atau menjual underlying asset tertentu (berupa valuta asing, tingkat bunga, ekuitas, atau komoditas) berdasarkan tingkat harga yang ditetapkan saat ini yang penyelesaian transaksinya dilakukan secara cash settlement di masa yang akan datang sesuai dengan expiration date yang ditetapkan di dalam kontrak tersebut. Pengertian lain dari kontrak berjangka indeks atau futures merupakan kontrak berjangka dengan menggunakan variabel pokok (underlying) suatu indeks saham. Karena ada sejumlah indeks saham, maka ada sejumlah kontrak berjangka indeks di pasar modal Indonesia disediakan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI). Di BEI ada 4 kontrak berjangka pada indeks pasar saham, yaitu: (1) LQ future, (2) Mini LQ future, (3) DOW future, dan  (4) JP future.

2.       Kontrak pada Futures

Sebuah perjanjian atau komitmen dua pihak, untuk mengirimkan atau menerima instrumen finansial atau komoditas pada tanggal tertentu di masa datang, dengan harga yang telah ditentukan pada waktu penandatanganan kontrak. Pihak yang telah setuju untuk mengirim sesuatu dinamakan pihak yang menjual kontrak atau “go short”. Sedangkan pihak lain yang setuju untuk menerima dinamakan pihak yang membeli kontrak atau “ go long”. Kontrak futures mengatur bahwa individu yang terlibat kontrak berkewajiban melakukan pengiriman dan penerimaan.

3.       Manfaat Investasi Pada Kontrak Berjangka Indeks Saham

1. Hedging adalah sebagai sarana lindung atau meminimalisir risiko yang mungkin timbul dari fluktuasi (volatility) underlying assets.

Spekulasi dengan arti, investor bisa berspekulasi dengan melakukan perdagangan indeks berjangka daripada melakukan transaksi untuk masing-masing saham. Hal tersebut dimungkinkan karena adanya leverage.

2. Arbitrase, dengan adanya arbitrase investor dapat mendapatkan keuntungan dan perbedaan antara harga pasar spot dan pasar berjangka.

4.       Rekomendasi

Penelitian jurnal seharusnya dilakukakan penulisan yang lebih lengkap dan jelas mengenai kajian teknik pengumpulan data, kajian teori dan populasi penelitian.

DAFTAR  PUSTAKA

Amrin, Abdullah. 2011. Meraih Berkah Melalui Asuransi Syariah. Jakarta: PT Elex Media Komputindo.

Baixauli-Soler, J Samuel . dkk. 2019. CEO stock options and gender from the behavioral agency model perspective Implications for risk and performance. Journal of the Iberoamerican Academy of Management, Vol. 17 No. 1, hlm. 68-88.

Hariyani  Iswi  &  Ir. R.  Serfianto.  2010.  Buku  Pintar  Hukum  Bisnis  Pasar  Modal  Strategi  Tepat  Investasi  Saham, Obligasi, Waran, Right, Opsi, Reksadana & Produk  Pasar  Modal  Syariah.  Jakarta: Transmedia  Pustaka.

Tandelilin, Eduardus.  2010.  Portofolio  Dan  Investasi  Teori  Dan  Aplikasi.  Yogyakarta: Penerbit Kanisisus.

Salim, Joko. 2012. Jangan Coba-Coba Main Saham Sebelum Baca Buku Ini.

Sumiati, dan Nur Khusniyah. 2019. Manajemen Keuangan Perusahaan. Malang: UB Press.

Sunaryo, T. 2007. Manajemen Risiko Finansial. Jakarta: Salemba Empat.

Wang, Xuebiao. dkk. 2020. The nonlinear characteristics of Chinese stock index futures yield volatility Based on the high frequency data of CSI300 stock index futures. China Finance Review International. Vol. 10 No. 2, dan hlm. 175-196